Спектакль является визитной карточкой театра. Постановка Юрия Любимова 1977 года многими считается лучшим воплощением романа, самым полным и точным. В роли Ивана Бездомного режиссер хотел видеть Владимира Высоцкого.

Несмотря на 46-летний «возраст», спектакль не только живет, но и собирает аншлаги. В спектакле используется трехмерный объём: герои появляются в окнах на многометровой высоте, в золоченой раме, продолжающей сцену, среди зрителей в зале, рассекают воздух во всех плоскостях на маятнике и взбираются по скобам отвесной задней стены. Театр превращается в мистическое пространство, заставляя проживать таинственную трагикомедию великого Мастера.